富蘭克林鄧普頓公司（Franklin Templeton）稱，隨著美國**增加債務(wù)供應(yīng)為數(shù)萬億美元的赤字提供資金，10年期美債收益率可能攀升至5%或更高。

富蘭克林鄧普頓固定收益部的首席投資官索納爾-德賽（Sonal Desai）在東京接受采訪時說：“10年期美債收益率達到4.5%至5%是合理的。”她說，如果投資者看到美國赤字 “大幅增加”，那么美國基準收益率可能會“超過5%”。

德賽響應(yīng)了摩根大通資產(chǎn)管理公司和普萊斯公司（T. Rowe Price）的警告說，隨著投資者開始考慮特朗普第二次當選**對債市可能意味著什么，美債收益率將會上升。自11月5日大選以來，美債收益率來回波動，因為交易員們在權(quán)衡如果**預(yù)算赤字膨脹，美聯(lián)儲是否能夠繼續(xù)降息。

周二，美國國債遭到拋售，整條曲線的收益率上升了10多個基點，空頭**也隨之擴大。衡量美債收益率的指標顯示，收益率距離抹平年初至今的漲幅僅差1.4%。周三，10年期美債收益率約為4.42%，高于11月5日大選投票當天收盤時的4.27%。11月6日，隨著特朗普勝選的明朗化，該收益率曾攀升至4.48%，創(chuàng)下7月份以來的最高點。

德賽在談到赤字問題時說：“會否突破5%將取決于赤字擴張的規(guī)模。經(jīng)濟或許可以承受?！?/p>

CPI公布之前，空頭加碼

未平倉合約數(shù)據(jù)顯示，由于預(yù)期特朗普承諾的政策將重新點燃通脹，交易商已經(jīng)在加倉受益于美國國債進一步下跌的頭寸。周三晚些時候?qū)⒐嫉拿绹M者物價指數(shù)（CPI）如果出現(xiàn)快于預(yù)期的任何跡象，都可能進一步壯大空頭的膽量。

交易員們正加碼**美國國債市場將進一步下跌。周二公布的數(shù)據(jù)顯示，兩年期美債的未平倉合約連續(xù)第四個交易日上升。這是一個信號，表明交易商在大選后、周三公布10月份通脹數(shù)據(jù)之前，正在建立看跌頭寸。

花旗策略師David Bieber在一份報告中寫道：“我們看到投資者在追逐價格走勢。市場對大選結(jié)果做出了正確的定價，但在美國國債市場的空頭**中，投資仍普遍不足”。

在兩年期票據(jù)期貨中，未平倉合約在過去四個交易日中增加了約13.2萬份，相當于在前端拋售中每增加一個基點的風險就增加了約840萬美元。到目前為止，交易員們一直將空頭**鎖定在較短期限的債務(wù)上，如兩年期和五年期票據(jù)合約。

在債券投資者和美聯(lián)儲觀察人士評估美國利率走勢時，通脹已經(jīng)重新成為他們關(guān)注的焦點。交易員預(yù)計，美聯(lián)儲12月再次降息25個基點的可能性僅略高于50%。

阿波羅全球管理公司聯(lián)席總裁斯科特-克萊因曼（Scott Kleinman）說，市場不應(yīng)該對當前的通脹和利率軌跡感到太舒服，“我們將不得不在更高的利率環(huán)境下生活更長的時間”。

道明證券（TD Securities）的利率策略師在周二的一份報告中說，投資者似乎是在回應(yīng)“美聯(lián)儲最近發(fā)表的暗示降息可能更加漸進的言論”。

Insight Investment投資組合經(jīng)理Nate Hyde表示，雖然大選結(jié)果“確實增加了未來幾年經(jīng)濟的不確定性，但這并不是美聯(lián)儲能夠主動應(yīng)對的”。

Bloomberg Economics全球建模副主管斯科特-約翰遜（Scott Johnson）認為，周三公布的10月份CPI數(shù)據(jù)有可能進一步削弱12月份降息的預(yù)期，而高于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能會推高對2025年之前兩年期美債收益率的預(yù)測。

貝萊德公司（BlackRock Inc）固定收益投資組合經(jīng)理大衛(wèi)-羅格爾（David Rogal）在談到10月份的CPI數(shù)據(jù)時說：“債券市場為更強勁的CPI數(shù)據(jù)做好了準備?！?/p>